USA:S EKONOMI

Trumps politik sänker Wall Street – kan spridas

Ökad risk för recession i USA och stor osäkerhet kring vad som gäller med Donald Trump i Vita huset ligger bakom det kraftiga trycket nedåt på Wall Street, enligt Lars Söderfjell, aktiechef på Ålandsbanken.

Han ser stor spridningsrisk.

Börsoron som sveper över världen – med epicentrum på Wall Street – hänger samman med president Donald Trumps handelskrig, kraftiga offentliga nedskärningar och den ökade geopolitiska osäkerheten, enligt Lars Söderfjell.

– Och de stimulansåtgärder som Trumpregeringen har utlovat ser ut att komma längre fram, säger han.

De tvära kasten i Trumps politik är också ett problem i sig. Söderfjell beskriver det som stopp- och startpolitik.

– Han skickar in mycket osäkerhet, både till företag och hushåll. Om du ska besluta om en investering och inte har någon aning om vad spelreglerna är, då är det väldigt lätt att skjuta beslutet framför sig. Det är tyvärr så som lågkonjunkturer har en tendens att starta.

Tesla faller

Enligt Söderfjell har sannolikheten för recession i USA ökat från kanske 10 till 30–40 procent i prognoserna från flera tunga investmentbanker. Och en recession skulle i sin tur göra det svårt för börsbjässarna på Wall Street att nå upp till de vinster som ligger inprisade i dagens aktiekurser.

– Det är främst de bolagen som tidigare har dragit upp värderingarna till ovanligt höga nivåer som nu faller. Magnificent 7-bolagen, med Tesla i täten, säger han.

Ålandsbanken har dragit ned exponeringen mot USA i år och styrt om aktiepositioner till bolag med lägre värderingar, där förväntningarna på framtida vinster inte är lika högt ställda.

– Jag känner mig osäker på vad det här är. Men än så länge ser vi det mer som en reaktion på vad som kallas "The Trump Bump" (kraftiga kurslyft) efter presidentvalet i november – att man nollställer den, säger Söderfjell.

– Huvudscenariot är att vi har en volatil marknad framöver, men man ska inte utesluta att det blir en större nedgång, tillägger han.

Smittar förstås av sig

Andra börser runt om i världen – som Stockholmsbörsen – kan enligt Söderfjell få svårt att stå emot när Wall Street faller.

– Men det finns mer potential i Norden och Europa. Värderingarna och förväntningarna på vinsttillväxt är inte alls lika ansträngda, säger han.

De enorma tyska finanspolitiska satsningar som väntas – i form av investeringar i försvar och infrastruktur – kan stimulera.

– Men jag tror inte att vi kan stå emot en recession i USA. USA är kanske 22–23 procent av världsekonomin. Det skulle förstås smitta av sig här också.

Joakim Goksör/TT